一、宏观事件解析

2025年12月18日，聚焦市场的主要矛盾：
美国11月份非农就业数据在12月16日如期公布，简单过一下数据：新增非农就业人数6.4万人，高于市场普遍预期；10月份新增非农就业人数减少10.5万人；失业率意外攀升至4.6%，是2021年的最高水平。市场再就业报告发布后出现截然不同的反应，报告发布后短时间内，股指期货均走高，该报告支持美联储上周降息的决定，但随后涨幅快速消退，给市场带来恐慌情绪。
路透社文章写到：美国11月的就业增长反弹幅度超预期，反映出就业市场未出现实质性的恶化，更早一个月美国政府相关支出削减并且陷入停摆导致非农就业岗位出现近五年最大降幅，尽管美国劳工部周二发布就业报告显示失业率处在四年高位4.6%，但数据背后隐藏了统计局改变了统计方法，因为43天政府关门期间他们未能收集全部家庭的数据，而且在政府停摆期间政府许多雇员在统计局做调查时也自报为失业状态，因此11月的劳动数据误差会略高一些。经济学家表示正在关注私营就业的增长，过去三个月平均每个月增加7.5万个岗位，一些经济学家称这将让美联储得以在1月份维持利率不变，这也是市场在充分消化后得到的情绪反应。
在数据发布后的前几分钟市场由于失业率数据走高而快速选择按下buy，在市场对数据更多时间反应后发现数据受到了扭曲，而该数据对美联储如何选择利率决议路径的影响将大打折扣，用经济学家的话表示：更坚挺的私营部门就业数据支持美联储在某个时间段暂停降息的操作。
总结来看，由于更高的误差与私营就业增长情况，这份数据背后真实的失业率可能是大打折扣的，美联储对2026年进一步降息仍存在分歧，这份数据可能会进一步加重这个分歧，真实劳动力市场可能未出现明显恶化，也不会支持美联储进一步降息；在一月利率会议之前还将看到12月份的数据，届时该如何仍需较长时间的等待。
非农数据后市场仍于18日晚公布，当前市场预期CPI将小幅上升至3.1%，对于今晚的数据仍可能存在像非农就业数据一样的失真，除非是大幅下降这类一边倒结果，都建议投资者等待情绪的充分消化。
从本周比特币走势可以看到下跌趋势同时展现出高波动，日线级别在15日晚再度下跌，9万美元平台未能维稳；17日晚，比特币在晚间突然向上触及9万美元，随机快速回落，出现“圣诞树”K线，比特币短期反转趋势在9万关口失守后终结，20日均线难以收复，比特币可能面临随时的向下再次探底，建议投资者短期保持谨慎。

市值排名前5的主流币种中本周均陷入下跌，比特币跌幅4%，以太坊跌超11.5%;

市值排名前100的山寨币中几乎都陷入回调阶段，市场情绪悲观。

二、链上数据分析

1.稳定币

稳定币总市值截止本周为309.539B，较上周增加0.15%，呈现稳定上升趋势。

市值排名前4的稳定币中，USDT与USDS呈现上升，其中USDS市值已超过USDe。

2.比特币数据

从比特币ETF数据来看流入流出量参半，在15、16日分别流出1.58亿和2.37亿美金后17日流入3.46美金；对应比特币价格在近三日出现从8万5千区间至9万区间的剧烈波动。

由比特币期权持仓 vs 合约持仓数据可以看数据近期稳定在0.9，说明传统资本的期权对冲行为仍然显著；近一周期权持仓量维持在520亿美金左右，趋势来看在12月17日有小幅增长，对应比特币价格8万8千美元左右，代表传统资本短期仍表现出谨慎态度。

3.以太坊数据

以太坊ETF数据呈现净流出状态，主要原因为加密市场整体的弱势，也可以看到传统资本对以太坊短期并无买入意愿。

根据https://www.strategicethreserve.xyz/数据，Bitmine在12月12日进行了再一次购买，买入总量为10万枚以太坊，但从前三大持仓机构的MNAV指标来看，Bitmine以下降至0.71，濒临无法获得持续融资的边缘，SharpLink已数周未进行买入行为，全质押模式当下已亏损近6亿美金，以太坊相关的微策略机构当前处于危险边缘。

4.增长最快协议

Ink：
项目简介：
项目官推：https://x.com/inkonchain
项目官网：https://inkonchain.com/

三、即将解锁代币

（信息来源于rootdata）