巨鲸抛售引发波动，宽松预期升温，算力续创新高

关键要点

• 价格：本周比特币价格剧烈震荡，受美联储鸽派信号曾上冲至近117,000美元高位，随后因巨鲸抛售24,000 枚BTC闪崩跌破110,000美元，最低触及约108,890美元。随后逐步回升站稳110,000美元上方。

• 网络算力：比特币全网算力保持高速增长，本周在900~980 EH/s高位区间波动，并接近历史峰值水平，显示矿工持续投入。

• 挖矿难度：当前难度约129.70 T，8月22日上调约+0.2%，再创新高。下次调整预计在9月5日，预计上调约4-5%。

• 宏观：杰克逊霍尔年会释放鸽派信号提振市场，而总统特朗普罢免美联储理事引发对央行独立性的担忧。通胀温和，就业数据偏弱，市场对年内降息预期升温。

• 行业：巨鲸抛售导致市场连锁震荡，超过5亿美元多头合约被强平；美国矿企并购和上市活动活跃；本周Bitcoin Asia 2025在香港成功举办。

一、市场概况

1) BTC价格走势

本周比特币价格先扬后抑再回稳。

走势分析：受鲍威尔讲话提振，一度冲高至117,000美元，但24,000 BTC巨鲸抛售引发闪崩，价格下探至108,890美元。随后逐步回升站稳110,000美元上方，整体周度跌幅有限。

2) 网络算力

本周全网算力维持在900~980 EH/s区间，接近历史峰值水平。算力持续走高表明矿工对后市仍有信心，但竞争激烈导致单位算力收益被进一步摊薄。

3) 挖矿难度

当前挖矿难度为129.70 T，8月22日完成了约+0.2%的上调，刷新历史高位。下次难度调整预计在9月5日，预计提升幅度约为4-5%。高难度环境对高成本矿工形成挑战。

二、市场分析

1) 价格—产出关系

本周价格波动使矿工收益承压。单位算力日收益从约57.5美元/PH/天降至53美元/PH/天，跌幅近4%。边际矿工盈利空间被进一步压缩，部分高耗能矿机接近盈亏平衡点。头部矿工则依赖规模与高效设备维持盈利。

2) 算力趋势分析

算力持续创新高的驱动因素包括：新型高效矿机部署、大型矿企扩产、币价高位带来积极预期。算力上行强化了网络安全性，但也加剧了行业“军备竞赛”，矿业集中度提升，弱势矿工被迫退出。

3) 云挖矿市场价格

本周云挖矿价格在呈现一定幅度的回调。部分云挖矿服务商提供的产品，单位挖矿价格下浮约4%。如果BTC价格继续维持，短期产品需求有望继续保持活跃。

三、新闻与事件动态

宏观方面，鲍威尔在杰克逊霍尔讲话中释放鸽派信号，暗示若经济下行风险加大，将考虑降息，市场对9月降息的预期升至约90%。然而，特朗普宣布罢免美联储理事库克，引发对央行独立性的担忧。从当下的宏观环境来看，投资者应密切关注经济数据，若PCE在今天表现出温和，加密市场仍可能出现暴力反弹，在当下的分歧阶段，建议投资者做好低吸和在数据不及预期后及时止损的操作。

行业方面，巨鲸在周末集中抛售24,000 BTC导致比特币瞬间闪崩，超过5亿美元多头合约被强平，凸显市场集中持仓风险。资本市场方面，American Bitcoin计划借壳上市纳斯达克，显示传统资本加速进入矿业；与此同时，特朗普次子 Eric Trump 在香港 Bitcoin Asia 上与加密货币投资者 David Bailey 进行问答时表示，中国是这个世界上一个极其强大的国家，中国也是加密货币领域的强大力量。