降息、川习会，BTC价格不涨反跌，谁来救救矿工？

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每周Bit读

  1. 美联储降息，鲍威尔略显鹰派。美联储虽然如期降息，但鲍威尔却在新闻发布会上“紧急踩刹车” 。他反复警告市场，12月再次降息“绝非板上钉钉”，直接修正了过度乐观的宽松预期 。 
  2. 稀土换大豆的“脆弱休战”。特朗普与习近平在韩国釜山达成了一项为期一年的贸易休战协议 。核心交易是：美国同意降低相关产品关税 ；中国则承诺立即恢复每年 2500 万吨的美国大豆采购 ，并暂停了对稀土出口管制的扩大计划 。
  3. 加密市场表现欠佳。本周全球加密市场流动性缩紧，比特币价格在10.5万美元至11.6万美元区间内震荡。BTC现货ETF昨日净流出4.88亿美元，12支ETF无净流入。
  4. 行业资本积极涌入矿业。Sentinum（Hyperscale Data）等公司宣布部署新一代比特大陆矿机，以及芯片厂商嘉楠科技（Canaan）在10月斩获北美大额矿机订单。
  5. Hashprice继续下跌。算力价格保持下跌趋势，距离年内低点仅约10%。

一、市场概况

BTC价格走势

本周比特币价格围绕11万美元震荡运行。比特币自10月20日以来上涨4.66%，价格从约109,158美元升至周中高点约116,000美元以上；而后价格回落至约10.6万美元，下跌幅度已抹去本周涨幅。

BTC价格走势（2025年10月25日-10月31日），来源CoinMarketCap

网络算力与难度

本周比特币全网算力在1.1ZH至1.13ZH区间波动，自本月高位略有回调。10月29日，难度调整至155.97T，较前次上升6.31%。预计下次难度调整将于11月12日进行，难度或将小幅上调。从中期看，3个月的难度涨幅已超20%，算力总体抬升至新区间。

7日平均全网算力（2025年10月25日-10月31日），来源Luxor Hashrate Index

交易费用

本周比特币区块链交易费较低，约占矿工收入的0.6%，币本位平均每区块交易费用周内一度跌破0.014BTC，后反弹至0.017BTC附近，当前手续费贡献整体仍较低。

比特币交易费用（2025年10月25日-10月31日），来源 CryptoQuant

二、市场分析

价格与产出

Hashprice方面，从近期高位跌至$43.4/PH/s/日，在$49/PH/s/日受阻。在目前的难度和币价水平下，算力价格与难度呈现背离，以常见矿机（如S19或S21系列）的效率计算，算力收入与运行成本接近平衡，大部分矿场几乎无盈余空间。

Hashprice与难度走势（2025年8月-10月），来源Luxor Hashrate Index

云挖矿市场

本周，BTC价格处于区间调整状态，云挖矿市场情绪谨慎，云挖矿产品价格均出现一定幅度的下调。市场上180天云挖矿名义报价中位数仍保持约$0.0483/T/天。以180天产品为例，若投资者在Bit平台购买180天周期的云挖矿产品，价格为$0.0456/T/天，大宗交易的价格仍有谈判空间。

行业趋势

矿业资本投入加速、算力集中度上升。2025年第三季度公共矿企通过可转债等融资超过40亿美元，推动了算力扩张和多元化。Marathon（MARA）仍以53.3EH/s保有第一大矿工地位，Bitdeer算力同比大增33%升至第五大矿工，Riot、Hut8等也持续扩充算力。与此同时，难度持续创历史新高，难度上升将进一步压缩Hashprice和矿工利润，对成本较高的小型矿场尤其不利。总体而言，矿工盈利空间微薄，行业竞合向大规模、高效能运营倾斜。

三、新闻与事件

矿企扩产与业务转型

美国Sentinum（Hyperscale Data）10月29日宣布增购2000台比特大陆S21 Pro矿机，此举将使其密歇根数据中心的比特币产能几乎翻倍，并与同地的NVIDIA AI集群共享基础设施，凸显矿商通过综合算力和AI业务提升效率的趋势。在企业战略层面，大型矿企正在积极转型以对冲哈希价格（hashprice）的波动。Riot报告了创纪录的第三季度收入，并宣布将战略重心转向成为“大型、多方面的数据中心运营商”，启动了112MW 的数据中心扩建计划。

矿机革新

嘉楠科技（Canaan）在迪拜Blockchain Life峰会上发布了新一代Avalon A16XP矿机，创造了12.8 J/TH的新基准 。这一突破性进展立即给所有使用旧设备的矿企带来了巨大压力，强制要求行业进行大规模的设备升级和资本支出，以维持竞争力 。此外，Canaan称已向某美国矿企出售约5万台Avalon A15矿机，该交易为其2025年最大单笔订单。