比特币算力市场周报（2025年8月16日–8月22日）

关键要点

• 价格：比特币在上周创下约12.55万美元的历史高位后，本周冲高回落，周中一度回调至11.5万美元附近，较高点下跌约7%。截至周末价格约11.3万美元，全周波动幅度加大。

• 算力：全网算力保持高位震荡，周内最高接近950 EH/s，最低约900 EH/s，整体处于历史次高区间。

• 难度：当前挖矿难度为129.44 T，创历史新高。上一次调整（8月8日）上调+1.42%；预计下一次调整在8月24日左右进行，预计下调幅度约0.38%。

• 宏观：杰克逊霍尔全球央行年会召开，美联储官员在通胀与就业之间谨慎权衡，9月降息概率降至约七成，市场保持观望。

• 行业：美国提高矿机关税，CleanSpark与Iris Energy面临巨额追溯税款；头部矿企公布强劲财报，Marathon与Riot盈利大幅改善；Green Minting获1.5亿美元投资建设绿色矿场。

一、市场概况

1) BTC价格走势

本周比特币价格先抑后扬，整体呈震荡下行态势。整体来看，本周BTC价格在经历上周高位后回调约10%，波动加剧，受宏观消息影响较大。

2) 网络算力

比特币全网算力本周维持在高位区间，7日平均算力约935.85 EH/s，周内最高接近950 EH/s，最低约900 EH/s。算力保持高位显示出网络安全性和矿工投入仍然强劲，但小幅波动表明部分矿机因盈利下降或电力成本上升而临时下线。

3) 挖矿难度

当前比特币网络难度为129.44 T，处于历史最高水平。8月8日的上次调整上调+1.42%。预计下一次难度调整将在8月24日左右进行，预计下调幅度约为0.38%，这将缓解部分矿工的盈利压力。

二、市场深度分析

1) 价格—产出关系

价格与挖矿难度的消长关系在本周体现明显。虽然比特币此前的上涨提升了区块奖励的法币价值，但持续上升的网络难度抵消了部分收益。随着本周价格回调，边际矿工（处在盈利临界点的矿工）的盈利空间被进一步压缩，部分低效能矿机可能被迫下线。

2) 算力趋势分析

算力的短期回落反映了矿工对收益变化的快速反应。难度上调后，部分老旧或高耗能矿机停机，导致算力短暂下降。但总体趋势仍然是长期上行，显示行业扩产与新设备上线的持续动力。网络的自动调节机制确保出块间隔趋于稳定。

3) 云挖矿市场价格

本周云挖矿价格在呈现一定幅度的回调。部分云挖矿服务商提供的产品，单位挖矿价格下浮4%。如果BTC价格维持高位且下次难度如期小幅下调，短期产品需求有望保持活跃。

三、新闻与事件动态

本周全球央行年会在怀俄明州杰克逊霍尔召开。会议前夕，美联储多位官员在讲话中强调通胀仍高于目标，就业市场则显示出放缓迹象，美联储将在两者之间保持谨慎平衡。根据CME FedWatch工具，市场据仍判断9月降息概率超七成。

美国同期公布的经济数据喜忧参半。7月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.7%，核心通胀3.1%，仍高于美联储目标。与此同时，初请失业救济人数升至23.5万，续请人数创近四年新高，就业市场降温迹象明显。通胀与就业的分化数据，使得美联储政策前景的不确定性加大。市场解读为：若通胀不再意外上行，9月降息的可能性较大，但宽松路径将是渐进而谨慎的。

行业方面，美国大幅上调进口矿机关税，对中国生产的矿机征收57.6%的关税，对东南亚部分产地设备征收21.6%的关税。CleanSpark与Iris Energy因此面临分别约1.85亿美元和1亿美元的追溯税款压力，可能影响扩产节奏。与此同时，矿企融资与扩张仍在进行。Green Minting获得1.5亿美元投资，计划在美国建设600MW绿色矿场，目标算力32.7 EH/s，并探索为AI算力提供支持。此外，头部矿企财报显示业绩大幅改善：Marathon第二季度营收同比增长64%至2.38亿美元，净利润暴增至8.08亿美元；Riot营收翻倍至1.53亿美元并实现净利2.20亿美元。这些进展显示，尽管政策环境趋紧，但龙头矿企仍凭借规模和资本优势加快扩张。