每周Bit读

• 【市值蒸发】寒潮血洗！ 仅四周内，15家上市矿企总市值狂泻200亿美元，跌幅高达25%，回吐年内大部分涨幅。
• 【盈利红线】Hashprice逼近$40：本周Hashprice跌破$43/PH/s/天，直逼$40/PH/s/天，濒临多数矿工盈亏平衡线。
• 【行业巨变】Bitfarms官宣“退圈”挖矿： 主流矿企 Bitfarms 成为首个宣布将在未来完全退出比特币挖矿的大型上市矿企，将全部资源转向AI高性能计算。
• 【百亿订单】“弃挖从算”大转移： Cipher Mining 和 Iris Energy 狂揽超百亿美元的AI云算力长期合约，凸显矿企将电力基础设施重估为“数据中心”资产的决心。
• 【资本对冲】华尔街的静默抄底： 尽管市场普遍抛售，但 Fidelity、Jane Street 等顶级机构却逆势增持 Riot、Cipher 等矿企股票。
• 【逆势盈利】BitFuFu Q3超预期： BitFuFu Q3每股收益$0.07，大幅超出市场预期$0.02，在行业普遍巨亏中实现逆势盈利，显示出其业务模式的弹性。

一、市场概况

BTC价格走势

截至11月14日，比特币价格自前期高位回调，并在本周一度跌破10万美元大关。这种价格修正加剧了市场的恐慌情绪，并直接传导至挖矿领域。

网络算力与难度

网络算力方面，全网7日平均算力维持在1.06 ZH/s附近区间，显示出在高竞争和低币价环境下，算力扩张速度显著放缓。难度方面，算力难度于11月13日完成了新一轮难度调整，难度值下调了约2.37%至152.27 T，这为面临巨大盈利压力的矿工提供了微弱的喘息空间。

交易费

过去一周，矿工共计获得约3,101 BTC的区块奖励，按当时价格约3.2亿美元。然而，其中交易手续费仅贡献约0.7%，约210万美元。这意味着矿工收入几乎完全依赖新区块补贴，交易活动带来的收入稀薄至极。

这种链上低需求的现象，在本周被一笔引人注目的异常交易所凸显：11月11日，发生一笔价值仅10美元的比特币转账，并为此支付了接近1 BTC的手续费。该交易被 Marathon自营矿池打包进高度为923023的区块，令该区块总奖励高达4.154 BTC，远超正常的3.125 BTC区块补贴+手续费水平，成为了近年来最大规模的手续费乌龙之一。

二、市场分析 

算力价格

作为算力市场盈利指标，Hashprice自7月触及约62美元/PH/s/日的高点后便呈下行趋势，本周两度逼近40美元大关，徘徊在周期低位区间。Hashprice的下滑已触达不少中小型矿工的盈亏平衡点。

云挖矿市场

本周，BTC价格跌破10万美元大关，无疑加重了云挖矿市场压力。市场上180天云挖矿名义报价中位数仍保持约$0.0465/T/天。以180天产品为例，若投资者在Bit平台购买180天周期的云挖矿产品，挖矿价格为$0.04/T/天。同时，Bit推出30日周期的限时特惠产品。

行业趋势

资本运作：机构静默抄底与Tether抛售

值得注意的是，机构投资者正趁调整期加码矿业股。据最新13G文件披露，富达(FMR LLC)新近持有了Riot公司8%的股份，Jane Street也增持了Terawulf、Cipher以及Bitfarms等矿企超过5%的股权，巴克莱银行则报告持有Core Scientific约5.27%股份，对冲基金Situational Awareness在10月中旬将其对Core Scientific的持股提高到9.4%。

然而，机构进场的利好并未能扭转矿业股的颓势。一方面，市场其他主体的大规模抛售压力仍占主导；另一方面，不少矿企基本面承压——高成本或高杠杆运营的公司在币价回落中遭遇更沉重的卖压。例如，USDT发行方 Tether 在近期就减持了所持有的 Bitdeer 股份约800万股（约相当于其持股的20%），这一举动被认为是导致Bitdeer股价走低的原因之一。整体而言，那些资产负债表较弱或杠杆率较高的矿企股票在这波回调中跌幅尤为突出。

矿业巨头的AI/HPC大转型

本周，Bitfarms 成为首个明确宣布计划彻底退出比特币挖矿业务的大型上市矿企。该公司第三季度净亏损达4600万美元，管理层表示将逐步关停所有比特币矿机，转而把北美现有的十二处数据中心（总计341 MW容量）全面改造为为AI和高性能计算服务。受这一战略转型消息影响，Bitfarms股价在消息公布后单日下跌约18%，过去一个月累跌逾50%，显示投资者对矿企“弃挖从算”的举措反应谨慎。

三、新闻与事件

BitFuFu (FUFU) Q3逆势盈利

作为行业内为数不多的亮点，矿机制造商及矿业服务商BitFuFu Inc. (NASDAQ: FUFU) 在11月12日公布了其第三季度业绩，报告实际每股收益为$0.07，远超分析师预期的$0.02。这一超预期的盈利表现，使其在同行普遍遭遇大幅亏损和股价暴跌的背景下显得尤为突出，侧面反映了其云计算和挖矿服务混合业务模式的韧性。

天价交易费

11月11日，Marathon Digital自营矿池将一笔因用户失误支付了接近1 BTC（约合10.5万美元）超高手续费的交易纳入区块923023。该事件成为近期比特币链上最受关注的乌龙事件之一，凸显了当前网络交易费用市场的极端疲软。

其他相关事件

托管和算力服务商Applied Digital（APLD）计划发行高达23.5亿美元的高级票据用于建设北达科他州的大型HPC数据中心集群。此外，纽约州Greenidge发电厂暨比特币矿场获得环境监管部门续期许可，结束了长达数年的法律拉锯，为其在当地的运营扫清障碍。矿业整体正在进入整合调整期，未来几周行业动态值得持续关注。