非农、通胀数据陆续公布，降息条件已然形成，投资者该如何布局？

一、宏观数据分析

（图表来源于bit.com）
2025年9月5日，作为未来14个交易日的首个关键时间点已经到来，美国劳工部所公布的8月非农就业数据和市场对该数据的反映也已有了结果。回顾数据，8月非农就业增长降温，仅增加2.2万人，自今年6月开始，非农就业数据开始向下修正至负增长，也是2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。失业率4.3%，升至2021年以来新高，截止9月8日利率互换数据显示，交易员预计美联储9月会议上降息25个基点的概率达93.9%。可以看到A区中，市场在5日白天即开始对晚上的非农就业数据开始计价，小时线从11万美元价格上涨至11万3千美金的价格，在数据公布后大幅低于预期开始小幅冲高后直线回落，直接跌回11万美元，跌幅超2%。

美国劳动力市场正在发出迄今为止最明确的降温信号，但市场短时间内表现平平甚至有些反常。可以看到资金在6日至9日面对这一份意外的就业数据都是谨慎的，一直在消化这一结果，小时线上比特币呈现出震荡向上，在9月9日午盘再度反弹至11万3千美金左右又一次出现了较大跌幅，受美股开盘拖累比特币短时间内再度下跌至11万美元直至10日晚美国8月PPI数据的公布。
结果已然知晓，PPI数据作为通胀数据的指标意外走低，同比2.6%，预期3.3%，这一份数据为市场多头提振了信心，可以看到图中B区比特币价格，在数据公布后价格从11万2千美元快速上涨至11万4千美元，已成功站上此前的压力位。
比特币在本周的走势9月5日周报判断，在经历5日-10日五天的震荡后在本周均线与价格的奔赴已然形成，底部区间在PPI数据公布后已成功走出。

针对比特币后续的走势该如何判断？尽管9月11日仍有最终CPI数据公布但美联储至少降息25个基点已然板上钉钉，此刻市场已经对25个基点进行了计价。PPI数据作为通胀的先导在8月出现了下降，意味着关税所带来的企业成本压力开始出现回落，若本周CPI罕见上升但从成本价格传导机制来看消费者所承担的通胀压力并不具备下半年持续的风险，倘若出现CPI上升的黑天鹅事件投资者仍可进行抄底行为，最终美联储政策等待9月18日最终的结果。

技术面上来看，伴随着4小时线连续的三个越来越高的低点，比特币已成功突破11万3千美元区间的压力位，简而言之此刻的震荡区间即为市场对25个基点降息预期的定价，投资者可参考该区间进行相应的操作。后续等待美联储最终的降息会议结果即可，若符合25个基点降息预期后续市场大概率进入震荡上涨的行情中。

（图表来源于bit.com）
以太坊从本周的走势来看相较于比特币和索拉纳等主流币种表现弱势，在本周两个关键时间点中价格均为突破维持近三周的箱体区间，本轮以太坊上涨行情主要由华尔街机构推动，而近期机构买盘走弱侧面反映出以太坊价格弱势的原因（数据可见第二部分以太坊），长线资金布局以太坊大概率不会出现大幅下跌的可能性，7月8月的翻倍上涨需要较长的时间窗口进行消化，后续行情走势大概率不及比特币和索拉纳等币种，呈现窄幅震荡上涨的趋势，等待筹码消化的时间窗口。

（图表来源于bit.com）
本栏自8月22日连续三周周报即对索拉纳开始即对索拉纳将表现强势的判断，索拉纳价格从最低203美元一路上涨至220美金之上。在主流币种中仅索拉纳在本轮周期中还未突破历史新高，资金布局的趋势已然显现，后续若宏观条件如预期所致，索拉纳大概率跟随比特币一同开启暴力上涨。

（图表来源于Crypto bubbles）
市值排名前100的山寨币种，本周行情主要发生在币安中已上线alpha和合约的代币中，MYX\USDT三日上涨数倍，表演仍在继续，该类代币拉盘主要原因在于高控筹外加根据话题时间引发炒作资金集中涌入，然而这种“先炒合约、后无现货支撑”的模式暗含巨大风险，由于缺乏充足的现货流动性和广泛防御者，一旦早期大户开始选择高位套现，行情则可能急转直下，若参与则建议投资者快进快出；
WLD在本周放出消息，美股中的上市公司Eightco Holdings宣布转型WLD财库，带动WLD价格一路拉升对于冷门山寨币需警惕其中的投机成分，不建议追高。

二、链上数据分析

1.稳定币

稳定币当前市值287.235B，总市值保持稳定上升，较上周增加0.57%，其中USDT市占率约58.98%，较上周小幅上升。

（数据来源于defillama）
市值排名前5的稳定币本周变化情况，USDe本周增加4.43%

2.比特币生态

（数据来源于coinglass）
比特币ETF在5日非农数据公布后，在本周三个交易日内全部实现净流入，在10日公布的PPI数据大幅低于预期，或预示CPI数据也将如PPI一样低于预期，可以看到10日投资者大幅押注，实现资金单日流入超5亿美金，从流入量来看传统资本已开始为降息结果布局，伴随比特币价格在10日晚反弹至11万4千美元，当前报价11万4千1百美元。

（数据来源于coinglass）
从比特币期权持仓量可以看到，本周比特币价格与期权持仓量保持同步上升，在5日小幅下跌后呈现指数上升，当前全网比特币期权持仓量再次逼近前高，当前为556.04亿美金，新建头寸对应比特币价格约11万1千美金至11万3千8百美金左右，预示投资者对比特币后续行情看好。

3.以太坊生态

（数据来源于coinglass）
以太坊ETF在本周呈现弱势，延续我们之前的判断，可以看到在5日非农数据持续走低的情况下在本周第一个交易日仍出现接近1亿美金的资金流出，尽管9日、10日均呈现流入但均为超1亿美金，说明在以太坊经历7月和8月经历暴涨后，传统资本对以太坊当下保持谨慎状态，可以看到在PPI数据不及预期的情况下以太坊仅上涨至4400美金后即进入回调，后续或将保持小幅震荡上升的走势。

（数据来源于coinglass）
从以太坊期权持仓量来看，本周以太坊期权持仓量未发生明显变化，在8日后伴随市场反弹行情出现小幅增加但增速缓慢，当前全网期权持仓量虽仍处于高位但买盘十分匮乏，以太坊本周价格表现平平，在4300美元出窄幅震荡。

从机构行为来看，近期仅Bitmine加仓20万枚以太坊，伴随着bitmine持续买入，总持仓达207万枚以太坊，目标持仓量34.2%，在未来仍有购买意愿。以太坊当前缺乏买盘但由于机构等长线资金参与，踩踏下跌大概率不会发生，更偏向以太坊保持高位震荡，等待宏观环境改善后开启下一轮上涨。

4.meme生态

（数据来源于dune）
从Daily token数据可以看到，当前索拉纳发射台之间市场热钱聚焦于pumpfun，每日代币部署量约2万3千枚；从代币日毕业数来看本周日均数约150枚，链上行情较为冷淡。

5.本周增速最快协议

（数据来源于coingecko）
World Chain：
简介：World 由一个基于人格证明的隐私保护数字身份网络（World ID）以及在法律允许的情况下发行的数字货币（WLD）组成。每个人都有资格获得一份 WLD。World 开发了一款名为 Orb 的设备，它可以捕捉人眼的图像并将其转换为简短的数字代码，从而可以检查该人是否已注册。如果没有注册，他们将获得免费的 Worldcoin 份额。原始图像无需存储或上传。
官推：https://x.com/worldcoin
官网：https://world.org/zh-tw
代币表现：

三、即将解锁代币

（数据来源于rootdata）