降息预期落地，普跌的加密市场急需回魂丹

BIT Crypto Exchange 26.Sep.2025

一、宏观事件分析

在18日凌晨美联储终于宣布降息25基点，当投资者终于看到降息落地，预期加密市场进一步上涨时，比特币似乎开了一个玩笑，19日凌晨冲高11万7千9百美元后直线向下，无明显反弹触及11万5千美元（图中A区），周末两日仅维持小幅反弹，在22日再次出现瀑布行情，小时线上从11万5千美元快速插针至11万1千1百美元（图中B区），在24日小幅反弹至11万3千8百美元后受阻，小时线上快速下跌至11万2千美元之下，当前也未收复跌幅，仅报价11万1千7百美元，无明显企稳迹象。
宏观消息中并未出现黑天鹅事件，作为美联储传声筒的Nick在24日凌晨发文传递鲍威尔最新表态：利率仍偏紧缩，降息在今年仍可能会继续。核心观点如下：
1.即使刚刚降息，利率立场仍“略偏紧缩”；
2.若劳动力市场持续疲软，今年还有降息空间；
3.夏季就业增长放缓促使美联储将关注重点转向劳动力市场，寻求在通胀控制与就业保障之间取得平衡。
从宏观视角，9月25个基点的降息为下半年美联储的利率决议路径奠定基调，鲍威尔近期的鸽派发言对市场多头会提振信心，但后续9月非农数据、CPI等经济数据陆续公布仍会影响美联储的政策判断，投资者在加密市场中不应盲目乐观，应随时关注市场释放出的宏观信号，相机抉择。
本次的下跌更像是对多头的定点爆破即去杠杆化，为后市的上涨做好准备。根据coinglass数据交易所比特币合约持仓在9月19日达到历史新高，总计857.89亿美金，当前已下降至814.89亿美金。
回顾历史数据，当合约持仓每面临一次高点，都大概率出现一次价格下跌。根据周数据来看，比特币合约多头最大痛点为11万美金左右，该价位可能成为短期比特币价格的底部区域。

技术面上，4小时级别的20日均线60日均线已掉头向下，5日，10日均线与价格刚形成交叉，仍需等待均线再次与价格汇聚；价格在一次触及11万1千美元的价格支撑，交易量并未伴随前期成倍的放大，买盘动能不足，大概率还会出现二次探底甚至下杀到11万美元以下，在26日大额期权解锁日向下插针后开始反弹行情，投资者需等待一根日线级别的大阳线来扭转当前空头排列的K线。日线中RSI指标仅短期出现超卖信号，长期数值为40，仍维持中性。

以太坊4h级别K线更加弱势，在22日直接跌破自8月12日的震荡区间，插针至4045美元后仅维持窄幅震荡，在25日再次向下，逼近4000美元关口，短期长期均线均呈现向下趋势，需较长时间盘整，仍未出现明显的底部区间，投资者需保持谨慎。值得庆幸的是第一大持仓以太坊的机构Bitmine在22日仍选择加仓以太坊，或代表机构对以太坊后市仍看好。从交易量来看以太坊卖出有量买入无量，极度缺乏买盘，作为投资者需关注右侧能否出现大阳线并伴随着交易量的持续放大，根据合约最大痛点数据预期以太坊仍会插针至3962美元，投资者着重关注。

受市场行情拖累，索拉纳在23日跌破上升趋势的下轨，并跌破自8月以来213美元区间的支撑位，当前仅报价200美元；长期与短期均线均已掉头向下，目前仍无底部区间信号，投资者仍需谨慎。
黄金持续创下新高，美股尽管冲高回落但对加密市场的意外下跌已足够强势，对于近期加密市场的下跌，笔者倾向于市场在上涨前对市场合约多头的清洗以及大额期权解锁，高杠杆筹码的大量聚集对比特币的上涨会产生拖累，当下日线级别呈现空头排列，对投资者而言当下尽量采取防守策略，关注投资币种的合约最大痛点，是否能出现向下插针并快速收回的走势，等待比特币的一根日线级别的大阳线为市场提振信心。

市值排名前5的代币本周除了BNB小幅下跌0.4%，比特币下跌近5%，以太坊下跌12.5%，索拉纳下跌16.7%。

市值排名前100的代币均下跌。

二、链上数据分析

1.稳定币：

稳定币当前市值295.727B，总市值保持稳定上升，较上周增加1.72%，其中USDT市占率58.61%，较上周58.9%小幅回落。

市值排名前5的稳定币本周变化，USDe本周上涨5.28%，保持强势.

2.比特币数据：

比特币ETF在18日凌晨宣布降息25bp后，连续两个交易日实现资金净流入，但未如预期出现资金显著增强的流入，较降息前流入速度有所下降，18日仅1.47亿美金、19日仅2.23亿美金，不符合预期。尽管比特币在上周五上冲近期高点11万8千美元但周末开始动能不足，22日午盘出现急速下杀，传统资本出现流出现象，需关注ETF何时开始流入量增加的趋势。