一、宏观数据分析

（图表来源于bit.com）
本周为“超级宏观周”，将发生诸多宏观事件，从美联储的利率决议到关税延长的截止日，非农数据及美联储青睐的通胀数据PCE以及美国二季度GDP环比的初值都集中在本周公布。
先聊关税政策，7月28日美国总统特朗普表示：美国已与欧盟达成15%税率的关税协议。欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。除此以外，有关钢铁和铝的关税将保持现状，能源方面是这份协议的关键部分，协议将有利于汽车行业，农业也将产生重大影响，美国将在芯片领域投入大量精力，并且英国首相对这份协议感到高兴。美国商务部长卢特尼克表示：美国将在两周内确定有关芯片的关税政策。
欧盟委员会主席冯德莱恩表示：欧盟与美国双方同意实行统一的15%关税税率，包括汽车在内的各类商品将适用该关税标准。冯德莱恩称这些与美国贸易协议将为市场带来稳定性。
最终形成的协议与7月24日市场传出的结果相近，可以看到加密市场在25日投资者出于特朗普团队对市场关税政策传言辟谣后的担忧选择按下“Sell”键，比特币价格一度跌破11万5千美金，随后开始反弹，随着双方政策在28日正式敲定，比特币价格也重新上涨至11万9千5百美金左右，回到25日下跌的起点。但比特币并未由于欧美关税敲定而再次上攻12万美金，市场投资者选择兑现关税政策的利好，比特币由此进入回调阶段。
7月31日中美双方关税政策再次有了新进展，中方商务部表示：根据中美斯德哥尔摩经贸会谈共识，中美降继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展开90天。中美协议敲定进一步确认了关税带来的市场余波正在平复。
对关税政策，每一次正式的协议签署都成为投资者止盈的一个理由，当下已多次印证。尽管短期内不会引起5-6月上涨，但长期来看更有利于美国以及全球经济的稳定。

在即将到来的8月，后市我们应再次关注什么？比特币如何走？需聚焦市场下一个主要矛盾：
7月31日凌晨，美联储利率决议连续第五次会议选择按兵不动，将联邦利率目标维持在4.25%-4.5%不变。美联储自去年9月起连续三次会议降息，合计降幅100个基点，但自今年1月特朗普上台以来一直按兵不动。美联储表示：通胀仍略高、就业稳健、上半年经济增长放缓、不确定性仍然较高。然而沃勒和鲍曼两位理事持不同意见，赞同降息，并且在最终利率决议的措辞中对经济活动的描述从“继续保持稳健步伐扩张”改为“有所放缓”。
特朗普最近亲自“上门”敦促美联储降息，政府官员和共和党人一度借“装修门”施压，美联储虽不为所动，但本次美联储内部展现出自去年9月启动降息周期以来最大的内部分歧，并对经济活动的表述有偏鸽派的调整。
美联储按兵不动完全在投资者的意料之中，从已公布的经济数据不足以支持美联储在7月按下降息按钮，CME工具显示期货市场预计美联储本周保持利率不变的概率接近98%，而9月下次会议降息概率将近65%。从市场反应看到，比特币借助消息面进行“假摔”，在决议公布后小时线上收三根大阴线，价格最低触及11万5千8百美金后再次迅速收回跌幅。
美联储这次的鸽派表述与内部已经产生的矛盾似乎已经在为9月降息开始铺路，最终结果需要从即将公布的7月数据窥探一二，市场的上涨并非等到美联储真正降息的那一刻，而需要对宏观的前瞻，对未来数据的公布本栏将会每周进行解析。
聚焦下周的宏观事件发展，美联储仍将关注7月和8月的劳动力和通胀的数据以研究关税的传导是否没有担心的那么糟糕，这意味着到美联储9月再次召开会议前，每一个公布的数据都将引起市场反馈。本栏认为，关税带来的影响不会导致通胀的上扬，美国已与中国、日本、欧盟等各大经济体签订协议，企业已适应并制定了相应方案来应对供需，美股纳斯达克指数持续创下新高表明更大的资金在当下已选择对企业以及美国经济的相信，对投资者而言保持追随即可，面对随时可能的短线下杀，建议投资者可逢低进行购买。在本周比特币已达到本栏在7月18日时刻提及的11万5千美金的第一买入位置，我们也进行了止盈仓位的补仓行动。

（详细内容分析https://blog.bitexch.io/tc/bi-te-bi-tu-po-12mo-mei-yuan-tong-zhang-shu-ju-cui-hua-jiang-xi-yu-qi-etfzi-jin-chi-xu-liu-ru-zhu-tui-xing-qing/）
说到降息对市场根本的影响，不是表象上对标的的价格拉升，而是一个长期利好的事情，长远上看是上涨趋势。自2021年以来，比特币仅在21年10月由于疫情和美联储正式开启降息周期进入下降通道，在加息周期停止后一直处在上涨+震荡+上涨的趋势中。

技术面上可以看到比特币经历了维持三周的高位横盘整理，7日、20日均线目前已与价格相交，进一步确认了短期横盘走势的有效性，为下一步上涨展现出动能的积累，横盘区间始终未跌破11万5千美金，短线上该支撑位依旧有效，若由于数据等因素再次下杀，建议投资者酌情补仓。

以太坊在本周展现出高波动性，在24日随着美欧关税政策辟谣，价格一度被下杀至2550美金左右，后续随着政策落地反弹至3935美金，为近一年内新高，在7月31日凌晨美联储决议公布7月不降息后虽短时间下跌至3683美金，但目前已收回跌幅，报价3871美金。
针对以太坊本栏认为随着宏观因素逐渐明朗，比特币将成为8月的主要方向，以太坊将表现出跟随。以太坊上方4000美金为一大关口，本栏不认为能够短期突破。美股中以太坊微策略公司股价近期表现平庸，对以太坊进一步上涨产生限制，本栏建议对以太坊已有仓位进行保留，在当下价格不建议贸然追涨，若回调至短期震荡箱体底部可进行补仓，参考3647美金至3700美金区间。

索拉纳在本周依旧表现平平，明显弱于比特币和以太坊。索拉纳在上周短暂站上200美金后由于关税政策辟谣后下挫至180美金，在31日凌晨美联储决议后短时间下杀至172美金，但仍未回到近期200美金高点，对索拉纳本栏仍不建议持有，等待索拉纳生态产生新的机会。

市值排名前5代币中，以太坊和BNB保持强势，以太坊本周上涨8%，BNB上涨6.4%，比特币整体保持震荡，索拉纳小幅下跌。

市值排名前100的代币中表现出两级分化，HEX等以太坊系DeFi相关代币表现出强劲上涨势头，meme板块表现出弱势

二、链上数据分析

1.稳定币

（数据信息来源于defilama）
稳定币当前市值约266.551B，较上周增加0.94%，其中USDT占总61.74%。

（数据信息来源于defilama）
市值排名前5的稳定币本周变化情况，USDe本周增加19.04%。

2.比特币生态

（数据来源于coinglass）
比特币ETF在本周再次呈现净流入状态，根据coinglass数据，本周总流入约5亿美元，较7月中旬下降明显，说明传统资本面临8月1日关税日来临和宏观数据不确定性较多选择观望。

（数据来源于coinglass）
从期权持仓量来看，在7月26日期权大额到期后，本周比特币期权持仓量呈现出稳步增加的趋势，当前全网持仓共473.95亿美元；增速保持平稳，近期新建头寸价格约11万8千美金左右

（数据来源于coinglass）
下一周比特币期权无大额到期，最大痛点约11万7千美金。

3.以太坊生态

（数据来源于coinglass）
以太坊ETF在本周迎来自7月3日首次净流出，根据coinglass数据在7月30日流入1450万美元，虽然流出金额较少，但资金流入速度已明显下降；根据以往ETF资金流出情况和以太坊价格走势可以看到，少量流出将对应以太坊价格的震荡，以太坊经历7月大涨当前处在高位，传统资本在当下偏向于谨慎。

（数据来源于coinglass）
从期权持仓量来看，在7月26日期权迎来大额到期后，本周以太坊期权持仓量呈现增加趋势，当前全网期权持仓量123.47亿美元，增速平稳，近期新建头寸对应以太坊价格约3800美金。

（数据来源于coinglass）
下一周以太坊期权无大额到期，最大痛点约3750美金。

4.索拉纳生态

（1）DeFi协议数据

(数据来源于solscan）
从DeFi协议数据可以观察到，总质押量在上周新高后在本周呈现下降趋势，整体维持在14.8B左右；活跃用户在本周呈现下降后上升趋势，总交易哈希数呈现下降趋势，说明少量长期投资者在本周表现出谨慎态度选择退出。

（2）meme生态数据

（图表数据来源于dune，橙色代币Letsbonk，绿色代表pumpfun）
从meme发射台数据可以看到，每日总代币部署在本周表现出下降趋势，Letsbonk和pumpfun日均总25K枚；pumpfun代币数较上周减少，新代币依旧部署在bonkfun平台，代币部署总量今日略有回升；毕业代币数日均250枚，近三日约300枚，链上meme行情稍有回归，当前bonkfun占市场份额超80%。

5.本周增长最快协议

Plume Network：
简介：Plume 是一条专注于 RWAfi 的完全集成模块化公链。他们构建了第一条模块化、可组合的 RWA 公链，该公链兼容 EVM，旨在简化所有类型资产的入驻，并通过原生基础设施和全链统一的 RWAfi 特定功能简化资本入驻。
官推：https://x.com/plumenetwork
官网：https://portal.plume.org/
融资情况：2024年12月，Plume 完成 2000 万美元融资，Brevan Howard Digital、Haun Ventures、Lightspeed Faction 和 Galaxy Ventures 等参投，历史总融资额达 3000 万美元。
热度指数：

(数据来源于rootdata）
代币表现：

三、即将解锁代币

（信息来源于rootdata）