一、宏观数据分析

（图表来源于bit.com）
比特币在上周8月14日达到历史新高，最高报价12万5千美金后，市场开始急转直下，截止至写文期间，比特币价格在8月20日晚最低触及112400美金，本周跌幅近9%，与12日CPI数据公布后高涨的情绪大相径庭。聚焦当下市场的主要矛盾：可以说市场先生总是随时翻脸，既可以今朝有酒今朝醉，也会一盆冷水使梦碎，这是近期在CPI、PPI数据接连公布后给投资者的直观感受。
相隔两天的CPI数据和PPI数据尽管均用来观察通胀，但给市场带来了冰火两重天的不同的效果。8月12日公布CPI数据后，市场不仅完全定价了9月份将恢复25个基点的降息，还进一步预期美联储恢复50个基点的降息。8月14日比特币创下125514美元的历史新高，以太坊也逼近2021年11月峰值，两者价差当日不到100美元。
PPI的公布给市场高涨的情绪进行了降温，8月14日晚美国劳工部如期发布了数据，7月PPI同比涨幅从前月2.3%飙升至3.3%，为今年二月以来最高水平，环比上升0.5%（预期0.3%），零售销售增长1.2%。这份数据与CPI不同，它表明了美国的通胀在企业中加速传导。PPI代表一定时期内工业企业产品第一次出售时的出厂价格总水平变动趋势和变动幅度相对数，企业在成本增加后，一方面可能采取自身消化的策略，最终将反映在自身企业财报的利润下降；另一方面则转嫁给消费者，反映在商品出售价格导致通货膨胀的上升，二者均是对市场不利、投资者不愿看到的。

在数据公布后，投资者即开始抛售高风险资产，加密市场体现更为明显，截止至8月19日，加密货币总市值一度跌破4万亿美元关口，回落至约3.9万亿美元。比特币价格在周一盘中下跌超2%，当前价格已跌至11.5万美元附近；以太坊跌幅更为明显当日跌幅超5%，跌破4300美元关口，已完全消除了CPI数据公布后市场对降息50基点的定价。
PPI数据加重了美联储对通胀风险的担忧，在9月能否如愿降息又被打上了问号。对数据本身而言是远超预期的，在经历过近4个月特朗普关税的消息影响市场对数据的小幅超预期可以接受，但无法“容忍”远超，这也是对情绪降温的主要原因。华尔街分析师指出：此次PPI上涨或预示着消费者价格也将走高，最终结果需要下个月CPI熟知来反映。路透社写到：这份数据几乎打消了投资者对美联储9月份利率会议上超常规降息50个基点的预期，也令政策制定者面临双重挑战，既要为下个月25个基点的降息决策提供合理的依据，有需要在通胀远高于美联储2%的长期目标下进行。分析师预测，剔除波动较大的食品和能源价格后的个人消费物价支出指数（PCE）同比涨幅将达到2.9%，下一份PCE数据将于月底8月29日发布，所以市场本月还将经历该数据的考验。
在本周8月20日晚美联储公布了7月货币政策会议纪要，会议纪要显示：几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人沃勒和鲍曼主张降息投下反对票。纪要体现：对通胀和就业风险以及关税对通胀的影响，美联储官员均存在分歧，多数成员仍认为8月通胀风险超过就业风险，而选择待定。
该会议纪要未传达出更多有利于降息的消息，市场在21日凌晨短时间上涨至11万4千6百美金后回落，当下报价113669美金。从整体宏观政策来看，当下仍处在美联储降息周期中，本周受PPI数据所引起的波动为对市场进一步“贪心”降息50个基点的定价消除，短期在经历过一轮情绪的下杀后将不会再出现大幅下跌，后续将通过PCE、CPI等数据进行验证。
对后续宏观事件进行展望，北京时间8月22日晚10点，全球央行年度盛会杰克逊霍尔研讨会将开幕，美联储主席鲍威尔将发表关键主旨演讲，市场预期他将就当前经济展望和美联储货币政策框架审查发声，而这一表态可能为下半年的货币政策定下基调。从美联储的视角来看，市场对降息的情绪过高将会加剧政策实施时对风险资产的影响，平衡预期是美联储需要做的，届时鲍威尔可能会出现一些鹰派的言论进而导致风险，需投资者紧密关注。
尽管9月份降息大概率是会出现的，但仍还有一个月时间，期间市场仍会出现多次新的增量信息如8月份的就业数据、PCE、CPI等等关键指标，它将决定本次降息的决策和降息的性质，也将会引起市场剧烈的波动，需投资者做好准备。

以太坊在8月14日触及4782美金，据历史新高仅一步之遥后受PPI数据公布影响，在8月20日触及本周最低点4076美金，在8月20日晚公布会议纪要后开始反弹，当前报价4305美金。回看以太坊本月走势，自8月3日3400美金上涨至4782美金仅用两周时间，积累诸多获利盘，市场出现任何风吹草动都会促使该部分资金止盈。

根据https://www.strategicethreserve.xyz/数据，当前在以太坊持仓机构中排名第二的sharplink Gaming在8月19日最新宣布增持了14万枚以太坊，其总持仓也来到了74万枚。并且SharpLink采取全质押模式，其获得的质押奖励也接近1400枚以太坊。根据市场数据，持仓第一的bitmine持仓以太坊均价在3730美金，sharplink持仓均价约3478美金，尽管当前以太坊价格据机构持仓仍有较大空间，但根据机构不断增持的动作判断大概率不会出现以太坊大幅下跌的情况。
对以太坊走势如何判断，本栏认为在9月降息25基点前提不变的情况下，投资者可参考20日、60日均线小额分批购买。受机构资金等长线资金推动，出现大幅回调可能性较小，在两周暴涨后，以太坊需要经历一段时间的调整等待价格与均线再次相交，建议投资者逢低buy and wait。

索拉纳在本周走势跟随大盘进入调整，但从近期筹码承接与反弹幅度来看，索拉纳在176美金至185美金处形成强力支撑，成交量对比前期明显放大， 可能会在下一段行情中出现亮眼表现。

对比加密市场市值排名前5的代币，比特币本周跌幅达6.5%，索拉纳、以太坊跌幅均达9%，值得关注的是BNB亮眼走势，受OKB官方烧毁减少流通引起okb大幅上涨影响，交易所平台币本周迎来较大涨幅，BNB在8月21日触及历史新高884.6美金，同时币安或okb等头部交易所能否在美股ipo的信息同样值得关注。

本周加密市场一片狼藉与上周的高涨情绪形成鲜明对比，okb受官方烧毁影响涨幅明显，已从烧毁前46美金上涨至最高195美金。

二、链上数据分析

1.稳定币

（数据来源于defilama）
稳定币当前市值277.54B，总市值保持稳定上升，较上周增加2.03%，其中USDT占总稳定币60.27%。

市值排名前5的稳定币本周变化情况，USDe本周依旧保持高速增长，增幅8.21%。

2.比特币生态

（数据来源于coinglass）
比特币ETF在14日公布PPI数据后，连续四天呈现资金净流出状态，根据coinglass数据，近四天净流出超7亿美元，说明在PPI数据公布后，传统资本降低了对9月大幅降息的押注，选择避险；从流出量来看8月20日流出额相较于前两日大幅降低，说明传统资本的出逃情绪有一定缓解。

从比特币期权持仓量来看，在经历14日持仓量大幅下跌后，在本周逐渐恢复，当前全网期权持仓量558.11亿，新建头寸对应比特币价格约11万3千美金至11万4千美金左右。未来一周无大额解锁，最大痛点月约1万5千美金

3.以太坊生态

（数据来源于coinglass）
以太坊ETF在经历连续三日净流出后再20日再次迎来净流入，三日净流出额与14日一天净流入额较持平，说明以太坊经历前两周资金大幅涌入后未出现明显的出逃踩踏现象，20日小幅净流入说明情绪有所改善。

从以太坊期权持仓量来看，在14日期权持仓量从高点190亿美元小幅下降至170亿美元后保持稳定，在21日上升至180亿美元，近期新建头寸对应以太坊价格约4100美金至4300美金左右。未来一周无大额解锁，最大痛点约4250美金左右。

4.索拉纳meme生态

本周从meme整体来看总数量有所增加，日均部署约3w枚。本周出现新发射台Heaven，当前其龙一代币Light：LiGHtkg3uTa9836RaNkKLLriqTNRcMdRAhqjGWNv777
市值稳在了2亿美金左右。

该代币在上线bit.com交易所链上dex优选后涨幅超200%。
本周okx推出xlayer链，出现诸多依靠xlayer的发射台，诞生了部分meme，总结如下：

关于依托xlayer诞生的meme后续涨幅空间主要跟官方态度挂钩，投资者可关注
https://x.com/XLayerOfficial

5.过去一周增长最快协议

xlayer：
简介：X Layer 是一个由 ZK 驱动的 Layer 2 网络，它连接 OKX 和以太坊社区，让任何人都可以参与真正的全球链上生态系统
官推：https://x.com/XLayerOfficial
官网：https://web3.okx.com/zh-hans/xlayer

三、即将解锁代币