比特币突破12万美元，通胀数据催化降息预期，ETF资金持续流入助推行情

一、宏观数据分析

（图表来源于bit.com）
本周比特币走出阶梯式上涨行情，最高在7月14日触及12万3千美金，成功突破12万美金大关。对于后市比特币的走势以及新高之后操作，本栏在下文逐一解析：
先回顾本周的宏观事件，7月15日，美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%为2月以来最高记录，略超过市场预期2.6%，前值为2.4%。

与此同时，美国6月核心CPI同比上涨2.9%，符合预期高于前值2.8%，为连续第5个月低于预期

从数据本身而言，CPI与核心CPI表现出两面性。核心CPI增幅符合美联储通胀温和的目标，这对加大美联储降息的押注确实来说是个好消息，利率交换数据显示：交易员认为美联储在9月降息25个基点的概率为62%，并预计到年底前累计降息近两次。
而CPI略超预期，表明特朗普的关税政策已经开始发生传导作用市场分析师和经济学家指出：就分项中的数据家具和大型家电等商品价格上涨表明特朗普的关税正在推高美国人的生活成本，通胀数据的加剧只会增加市场对美联储应采取何种措施的不确定性。
数据公布后华尔街日报发布特朗普关税对美国经济影响的评判：特朗普效应开始在经济中显现。文章写到：这些效应不足以使美国经济脱轨，多项指标表明美国经济抵挡住了特朗普的贸易冲击，表现远好于华尔街此前的担忧，华尔街日报调查研究发展经济学家对美国经济衰退的风险较三个月前在降低。然而特朗普政策长期以来未在硬数据上留下太多痕迹的局面似乎正在结束，CPI数据表示通胀正在一些家电和美国需要向外国进口的商品上显现，多数经济学家认为进口的消费商品的价格将在未来数月保持上涨趋势。。华尔街日报表示：投资者已经在美国经济接连收到冲击后复苏过来习以为常而表现出乐观的态度，例如疫情与2022年-2023年美联储的加息周期，而这常常代表着风险产生。瑞银数据显示：剔除汽车的核心商品成本，6月份单月涨幅创下三年以来的最高。该行分析师表示除非发生衰退或关税撤销，整体通胀在现在至2027年底之间都难以再降到4月的2.3%的水平。
另一个角度来源于服务业通胀的放缓尤其是住房和酒店价格的疲软，可能显示部分家庭在缩减可自由支配的履行开支。此类数据可能让美联储认为需求疲软会引发连锁通胀，从而继续降息。
该报告所表达的观点可以说鹰鸽参半，但很好的描述了美国经济的现状。比特币在CPI数据公布后从12万美金的价格快速下跌至11万6千美金后开始反弹，在7月17日再次触及12万美金的次高点，当前报价为11万8千8百美金左右。
关税方面，特朗普表示已经与印尼达成协议，美国将对印尼的商品征收19%的关税，美国商品将0关税进入印尼的市场，不论内容是否公平，对市场来说又落地一项政策
美国财政部部长贝森特在7月15日表示将正式启动新一任美联储主席的正式遴选程序，彭博社传出白宫官员关于特朗普的言论，说特朗普会很快撤换美联储主席鲍威尔，基于特朗普此前多次对鲍威尔的公开指责，市场开始担忧美联储是否还能保持独立，部分投资者认为白宫公开撤换美联储主席会导致美国长久以来的货币政策独立性受到破坏，加速投资者对美元资产的撤离，另一部分投资者表示撤换鲍威尔会增大美联储近期降息的可能性，相较于货币政策独立性被破坏导致的长期影响更关注自身短期投资品的价格。市场投资者似乎对白宫传出的消息并未产生较大反应，基于特朗普的朝令夕改，投资者似乎也已脱敏，但该事件后续如何发展仍值得关注，后续周报本栏会实时推进分析。
宏观事件上本周仍有稳定币法案值得关注，在众议院表决上以196票比223票使法案通过进程受阻后特朗普将13名投反对票的共和党人叫到办公室进行施压，以期望在下次投票时投出赞成票，之后将进入正式的表决，截止17日稳定币法案已获得程序性通过，该法案的通过可能引领美国各大银行发行稳定币资产，对DeFi板块将带来新的生机。
面对这份模糊的CPI数据和市场不确定性，本栏认为对鹰鸽两派均能产生合理的预期，也势必会影响加密市场后续走势。在比特币新高之际，市场当下的博弈点在于美联储的降息叙事，对比特币后续的走势我们更偏向于从图形上去考虑。
日线上来看，价格在突破12万后的回调是非常温和的，7日均线当前调整到位，长期均线与价格之间仍有较大缺口，这给予我们针对宏观数据不明朗下判断后续行情的一些依据。我们在当下进行小幅30%的仓位止盈并期望看到比特币价格与均线的双向奔赴，价格与均线的回踩确认会让接下来的走势更加健康持续，参考价位11万5千美金左右；面对后续市场随时的上涨，持有70%仓位选择等待观望。
（图表来源于bit.com）
以太坊在本周依旧保持强势，仅一周时间便成功突破3100美金-3300美金的压力区间，符合我们多次对以太坊走势的判断，自6月6日周报以太坊价格2400美金至2500美金之间提及建仓至今已有40%的涨幅。对以太坊的判断和比特币相同，不建议投资者进行追高，对上涨之前的筹码进行了止盈并期待均线再度与价格靠近。
（图表来源于bit.com）
索拉纳在本周跟随大盘，在比特币7月14日新高之际价格仅逼近167美金左右，在17日跟随以太坊上涨至170美金。索拉纳后续若走出独立行情，仍需关注生态内meme能否持续炒作，近期Letsbonk的热度给索拉纳多头给予一些确定性，随着牛市推进sol将有亮眼表现（细节关注链上数据分析中索拉纳生态内容）。
加密市场市值排名前五的代币中，以太坊和xrp表现十分亮眼，以太坊在本周涨幅达21.7%，索拉纳上涨8.7%，BNB上涨6.8%。
（图表来源于crypto bubble）
加密市场整体在本周处于集体上涨状态，BONK由于推出meme发射台并市场份额逐步扩大的利好因素下涨幅达到75%

二、链上数据分析

1.稳定币

稳定币当前市值约259.678B，较上周增加1.48%
市值排名前5稳定币近期变化情况
（图表数据来源于defilama）

2.比特币生态

比特比现货ETF持续流入，根据coinglass数据，自7月1日起比特币ETF连续17天保持净流入，在10日、11日两天流入超10亿美元，成为比特币价格突破11万美金的推动器；但从流入量上看近期有下降趋势，表现出一定的谨慎。
从期权持仓量来看自7月1日期权持仓量逐渐上升目前已达到新高，全网持仓516亿美元；从数据上看持仓量增速有所下降，近期新建头寸对应比特币价格为11万9千美金左右。
未来一周暂无大额到期，多空双方暂无影响价格动机。

3.以太坊生态

以太坊ETF持续保持流入，除了15日流入量1.92亿美元，略小于2亿美元，其余四天均保持2亿美元以上流入，相较于过去日流入量近期大幅增加，对应以太坊价格近期从2800美金涨至3300美金以上，说明传统资本近期对以太坊的持续看好。
从期权持仓量可以看到自7月3日以太坊期权持仓量呈现指数型增加，已创下近一年持仓量新高，当前为120亿美金；近一周新建头寸价格约3000美金至3300美金
未来一周无大额到期，多空双方无影响价格动机。
（上六张数据来源于coinglass）

4.索拉纳生态

（1）DeFi协议数据

（数据来源于solscan）
从DeFi协议数据可以观察到，总质押量在本周呈现上升趋势，质押量达到近一个月新高触及17B，活跃用户数和总成交哈希数相较前几周无大幅增加，说明当前索拉纳长期投资者保持谨慎乐观的态度。

（2）meme生态

（图表来源于dune，橙色代表Lstsbonk、绿色代表pumpfun）
从meme发射台数据可以看到，每日总代币部署在本周呈现上升趋势，Letbonk和pumpfun总部署代币在本周日均接近30K枚，pumpfun部署代币总量小幅上升，主要集中在letsbonk上；每日毕业代币数在本周显著提升，日均月350枚，letbonk代币毕业个数显著提升，占整个meme生态70%
（图表来源于币安）
可以看到bonk代币在本周涨幅近80%，得益于letsbonk在meme生态中的火热，当前总市值达到3B。
热点meme：
USELESS：Dz9mQ9NzkBcCsuGPFJ3r1bS4wgqKMHBPiVuniW8Mbonk
USELESS为Letsbonk发射台中市值最大的meme，当前市值为337M，相较于bonk而言市值为1/10，无溢价，能否再度上涨取决于市场对于bonk的资金认可度。
Ani：9tqjeRS1swj36Ee5C1iGiwAxjQJNGAVCzaTLwFY8bonk
Ani为马斯克概念，为马斯克旗下xAI开发的Grok AI的拟人化伴侣角色，用户可根据代币跟角色进行深度对话互动，Ani的上涨可能带来AI生态的上涨。
旺柴：83kGGSggYGP2ZEEyvX54SkZR1kFn84RgGCDyptbDbonk
bonk平台中文meme，微信狗的形象，为当下bonk平台中文区热度较高的meme。
（上三张图表来源于gmgn.ai）

5.本周增长最快协议

（数据来源coingecko）

三、即将解锁代币

（信息来源于rootdata）