比特幣重返9萬，底部信號浮現？

💡 每週 Bit 讀

【市場情緒好轉】 美聯儲降息預期升溫，市場預計12月降息25個基點的機率約85%，提振了風險資產的信心。美元走弱，美股連漲，帶動比特幣在上週末暴跌後觸底反彈。

【價格反彈】 比特幣價格一度從約8萬美元的低點回升，站上9萬美元關口，鏈上和交易市場的恐慌情緒有所修復。

【算力與難度雙降】 全網算力與挖礦難度從高位下探，算力價格從低點反彈，礦工收入壓力一定程度減輕。

【礦企股價回暖】 幣價反彈推高了上市礦企股價，行業加速探索 AI 算力、能源外售等轉型路徑。

一、市場概況

價格

本週比特幣價格探底回升，波動劇烈。週初受上週末拋售影響，11月22日盤中一度跌至約$83,500的階段低點。隨後，在宏觀降息預期的支撐和技術性買盤推動下，行情震盪上行，11月28日突破$92,000。

算力與難度

比特幣全網算力出現小幅回落。7日平均算力已從11月上旬的峰值1.12 ZH/s降至 1.06 ZH/s。受算力下滑影響，11月27日難度下調 1.95%至149.30 T，這是今年6月以來首次連續兩次難度下降。難度拐頭向下，有助於緩解礦工的挖礦壓力。

交易费

本週交易費走低，每區塊交易費用自0.025BTC跌至0.02BTC，下降20%。交易費用佔區塊獎勵約0.07%。

🎯 Bit觀點

本週比特幣價格出現技術性反彈。從礦工視角看，價格曾跌破盈虧平衡點，令大量礦機關機風險上升。難度的連續下調，表明部分礦工被迫退出，加上幣價重回 $90,000附近，行業有望進入築底盤整期。

二、市場分析

算力價格

本週比特幣算力價格探底後回升，自$35/PH/s/日反彈至$39/PH/s/日，部分改善礦工的單位算力盈利能力。

雲挖礦

本週，雲挖礦市場情緒回升。部分雲挖礦產品價格跟隨幣價小幅上調。以180天產品為例，若投資者在 Bit 平台購買180天週期的雲挖礦產品，挖礦價格為$0.037/T/天，明顯低於算力價格，此時雲挖礦產品更具有競爭力。

行業

美國多個部門正在對中國礦機製造龍頭比特大陸 (Bitmain) 展開國家安全調查，評估其礦機設備是否存在被遠端操控用於情報收集或破壞關鍵基礎設施的風險。

雖然此事針對的是礦機供應鏈安全，但也折射出地緣政治因素正在影響礦業格局——未來美國可能在高端礦機進口、使用方面出臺更嚴格的管控措施，以保護本土技術和基礎設施安全。這一趨勢值得國內外礦工密切關注。

🎯 Bit觀點

算力價格直接影響傳統挖礦的盈利情況，美國對礦機供應鏈的調查也提高了合規和本土化要求。總體來看，礦業正從單純挖礦轉向精細化、多元化經營，只有積極轉型、高效營運的礦企才能熬過這場淘汰賽。

三、新聞與事件

資本熱捧：礦企股價集體反彈，AI 佈局成估值催化劑

本週加密礦業板塊在經歷前期大跌後集體回升，多家頭部上市礦企股價普漲，部分漲幅超過10%。這波反彈除了受比特幣價格回升帶動外，更受到機構研報的利好推動：摩根大通 (JPM) 上調了 CleanSpark、Cipher 和 IREN 三家礦企的目標價，指出整個行業在高性能計算 (HPC) 和雲算力服務方面有顯著增長潛力。

🎯 Bit觀點

擁抱多元算力業務、積極提升算力規模的企業更受青睞。礦企股反彈也表明，在幣價企穩回升預期下，二級市場或提前佈局估值修復行情。

其他動態

比特幣 ETF 資金流向轉機： 經過數週淨贖回後，比特幣現貨 ETF 在上週出現單日淨流入約 $1.29 \text{ 億美元}$，顯示長線資金有逢低介入跡象，被動投資資金的撤退速度放緩。

礦企營運合作深化： 部分礦企加強與能源企業合作，通過直供電協議、參與電網調峰等方式，以降低用電成本並確保嚴寒天氣下的穩定運行。

技術進展： 比特幣第2層擴容方案和礦池協議有所推進，有礦池宣佈測試支持 BRC-20 代幣相關的 Ordinals 協議功能，探索除交易費外新的收入來源。