💡 每週Bit讀

【宏觀利好，價格突破 9 萬美元】 聯準會近日宣告量化緊縮（QT）進程結束，市場對 2026 年開啟降息週期的預期升溫，這釋放出流動性改善的積極訊號。12 月初經歷了一次突發暴跌後，BTC 價格突破 9 萬美元關口。

【ETF 資金並未止步】 ETF 投資產品出現淨流入轉折，比特幣相關產品單週吸金超過 4 億美元，灰度、富達、貝萊德等巨頭旗下基金紛紛上榜，顯示長線資金逢低介入跡象。

【機構保持樂觀態度】 摩根大通、灰度等機構對後市依然樂觀，堅持認為比特幣中長期上漲趨勢不改，甚至預測 2026 年有望衝擊歷史高位。

【監管利好】 英國法院透過法律正式承認加密資產具有「個人財產」地位，引發市場對監管突破的熱議。

【信心逐步建立】 宏觀回暖預期疊加行業信心重建，本週市場情緒經歷冰火兩重天，但長期多空博弈中，多頭信念依然穩固。

一、市場概況

BTC 價格走勢

本週比特幣價格劇烈波動。日本央行行長的鷹派立場，是周初暴跌的主要催化劑，比特幣價格在 12 月 1 日前後出現快速下探。12 月 3 日，受「小非農」ADP 數據的影響，比特幣重回 9 萬美元上方。

網路算力與難度

本週網路算力上漲後回調，總體維持在 1.04 ZH/s附近，略低於 10 月的歷史峰值。挖礦難度預計在 12 月 11 日再次下降，下調幅度預期3.11%。這輪挖礦難度的下降暫時緩解了前期算力飆升的情況。一些礦工在幣價下跌、收益縮水的情況下選擇關機，導致區塊出塊間隔回歸 10 分鐘 19 秒。

交易费用

本週每區塊交易費用自0.013 BTC上升超 0.03 BTC，上漲幅度約130%。交易費用佔區塊獎勵約0.07%，維持在健康水準。

🎯Bit 觀點

儘管宏觀流動性預期改善，但暴漲暴跌再度提醒市場，比特幣的高波動本質未變。價格仍未走出明顯反彈趨勢，同時結合冬季電力壓力影響，部分礦工被迫離場，導致全網算力繼續向下。手續費走低說明交易成本低廉、確認迅速，有利於提升比特幣作為支付網路的實用性。不過，從礦工角度看，手續費收入偏低也意味著區塊獎勵對價格更為依賴。

二、市場分析

算力價格

隨著幣價和難度此消彼長，礦工單位算力收益近期仍在低位徘徊。本週算力價格自 $36/PH/s/日最高漲至 $39.8/PH/s/日，部分改善礦工的單位算力盈利能力。

雲挖礦市場

伴隨幣價上漲，雲挖礦市場情緒有所回升。以180天產品為例，若投資者在 Bit 平台購買 $180$ 天週期的雲挖礦產品，挖礦價格為$0.0389/T/天，明顯低於最新算力價格，此時雲挖礦產品更具有競爭力。Bit在12月推出短週期產品和算力優惠套餐，為用戶提供優於自購礦機的挖礦收益比。

行業趨勢

比特幣礦業正湧現出三大新趨勢：新型礦機迭代、AI/HPC 拓展、能源合作共贏。首先，許多礦場在下半年密集升級礦機，以便在難度攀升的環境下保持競爭力。其次，「礦場變算力中心」成為熱潮。超過七成頭部礦企已涉足AI/HPC算力業務，例如，Marathon 斥資 $1.68$ 億美元收購法國電力公司EDF旗下的Exaion公司多數股權，切入企業級私有雲和HPC領域；Riot 則放緩德州Corsicana超級礦場的建設進度，將其中最高達600MW的容量改作AI數據中心，為此調降了年末算力目標，由46.7EH/s降至38.4EH/s。第三，礦業與能源行業加速融合。礦企正從「大用戶」轉型為電力基礎設施的合作夥伴，透過長期電力合同和聯合投資實現雙贏。

🎯Bit 觀點

每當礦工大面積陷入虧損，也是比特幣週期底部區域的訊號之一。算力價格低迷正引發礦業新一輪洗牌整合，實力較弱、成本較高的玩家面臨出局，而現金充沛、技術領先者則在積蓄力量，等待下一輪行情轉機。同時，技術革新、跨界合作、多元經營成為新常態。

三、新聞與事件

上市礦企轉型提速

CleanSpark（CLSK）與美國田納西河谷管理局（TVA）達成協議，新獲取125MW電力容量，使其總合同電力提升至 1.4 GW，為未來建設AI/HPC數據中心奠定基礎。業績方面，CleanSpark在11月挖出587枚比特幣，創單月新高，但為鎖定收益也賣出了其中565枚，成交均價約$91,979。

比特幣 ETF 回流

比特幣相關交易所交易產品在經歷11月的持續淨流出後出現顯著反轉。本週統計的比特幣投資產品總淨流入額已超過4億美元。市場人士認為，年底前若宏觀環境保持偏暖、不出現新的利空事件，ETF 渠道的資金有望持續回流，為比特幣提供支撐。

英國承認加密資產為財產

12月4日，英國《數位資產法案》獲得御准並生效，英格蘭、威爾士及北愛爾蘭成為全球首批透過立法確認數位資產可被認定為個人財產的司法轄區。該法律明確，加密代幣、NFT 等數位資產可像傳統財產一樣被合法擁有、繼承，並在盜竊詐騙案中作為財產追回。此舉將賦予數百萬加密資產持有者更強的法律保護，降低糾紛不確定性。

🎯Bit 觀點

老牌礦企的戰略轉身折射出行業適應環境的靈活性，正在加速破圈。資金流向往往是市場情緒的晴雨表。ETF 資金在暴跌後迅速由出到進，反映出機構投資者趁低位重新佈局。英國對加密資產的「正名」具有劃時代意義，這不僅為數位資產賦予了法律人格，更向市場傳遞出監管友善的訊號。