比特幣算力市場周報（2025年8月23日–8月29日）

巨鯨拋售引發波動，寬鬆預期升溫，算力續創新高

關鍵要點

• 價格：本週比特幣價格劇烈震盪，受美聯儲鴿派信號一度上衝至近117,000美元高位，隨後因巨鯨拋售24,000 枚BTC閃崩跌破110,000美元，最低觸及約108,890美元。隨後逐步回升站穩110,000美元上方。
• 網絡算力：比特幣全網算力保持高速增長，本週在900~980 EH/s高位區間波動，接近歷史峰值水平，顯示礦工持續投入。
• 挖礦難度：當前難度約129.70 T，8月22日上調約+0.2%，再創新高。下次調整預計在9月5日，預計上調約4-5%。
• 宏觀：傑克森霍爾年會釋放鴿派信號提振市場，而總統特朗普罷免美聯儲理事引發對央行獨立性的擔憂。通脹溫和，就業數據偏弱，市場對年內降息預期升溫。
• 行業：巨鯨拋售導致市場連鎖震盪，超過5億美元多頭合約被強平；美國礦企併購和上市活動活躍；本週Bitcoin Asia 2025在香港成功舉辦。

一、市場概況

1) BTC價格走勢
本週比特幣價格先揚後抑再回穩。

走勢分析：受鮑威爾講話提振，一度衝高至117,000美元，但24,000 BTC巨鯨拋售引發閃崩，價格下探至108,890美元。隨後逐步回升站穩110,000美元上方，整體周度跌幅有限。

2) 網絡算力
本週全網算力維持在900~980 EH/s區間，接近歷史峰值水平。算力持續走高表明礦工對後市仍有信心，但競爭激烈導致單位算力收益被進一步攤薄。

3) 挖礦難度
當前挖礦難度為129.70 T，8月22日完成約+0.2%的上調，刷新歷史高位。下次難度調整預計在9月5日，預計提升幅度約為4-5%。高難度環境對高成本礦工形成挑戰。

二、市場分析

1) 價格—產出關係
本週價格波動使礦工收益承壓。單位算力日收益從約57.5美元/PH/天降至53美元/PH/天，跌幅近4%。邊際礦工盈利空間被進一步壓縮，部分高耗能礦機接近盈虧平衡點。頭部礦工則依賴規模與高效設備維持盈利。

2) 算力趨勢分析
算力持續創新的驅動因素包括：新型高效礦機部署、大型礦企擴產、幣價高位帶來積極預期。算力上行強化了網絡安全性，但也加劇了行業「軍備競賽」，礦業集中度提升，弱勢礦工被迫退出。

3) 雲挖礦市場價格
本週雲挖礦價格呈現一定幅度回調。部分雲挖礦服務商提供的產品，單位挖礦價格下浮約4%。若BTC價格持穩，短期產品需求有望持續活躍。

三、新聞與事件動態

宏觀方面：鮑威爾在傑克森霍爾講話中釋放鴿派信號，暗示若經濟下行風險加大，將考慮降息，市場對9月降息的預期升至約90%。然而，特朗普宣布罷免美聯儲理事庫克，引發對央行獨立性的擔憂。投資者應密切關注經濟數據，若PCE表現溫和，加密市場仍可能出現暴力反彈。在分歧階段，建議低吸及數據不及預期後及時止損。

行業方面：巨鯨在周末集中拋售24,000 BTC導致比特幣瞬間閃崩，超過5億美元多頭合約被強平，凸顯市場集中持倉風險。資本市場方面，American Bitcoin計劃借殼上市納斯達克，顯示傳統資本加速進入礦業；同時，特朗普次子Eric Trump在香港Bitcoin Asia與加密投資者David Bailey問答時表示，中國是全球極具影響力的國家，也是加密貨幣領域的重要力量。